Sterling: qual é o caminho agora para a libra?

Durante o referendo escocês, a libra ocupou o centro do palco - mas o que está reservado agora para a libra esterlina?

STRICHEN, SCOTLAND - SETEMBRO 18: O primeiro ministro Alex Salmond pára para fotógrafos enquanto ele dá seu voto no referendo em 18 de setembro de 2014 em Strichen, Escócia. Depois de muitos meses de

Imagens Getty 2014

Na corrida para a eleição escocesa no mês passado, um pouco de desinformação foi espalhado sobre a libra. Durante o verão, caiu de $ 1,72 para $ 1,61 em relação ao dólar americano. O aumento no voto 'sim' foi culpado.

Isso estava totalmente errado. Se você olhar a libra em relação ao euro no mesmo período, as duas moedas ficaram estáveis. O mesmo se aplica à libra em relação à maioria das outras moedas seniores (por seniores, quero dizer moedas amplamente negociadas, como o iene japonês). A queda da libra em relação ao dólar, na verdade, teve pouco a ver com os escoceses (exceto naquele fim de semana de pânico em que as pesquisas mostraram a favor do 'sim'). Foi inteiramente em função da enorme força do dólar americano.



Quando o voto 'não' ganhou, todos notaram que a libra estava atingindo novas máximas em relação ao euro. Ninguém mencionou o fato de que realmente caiu em relação ao dólar no dia seguinte. Foi um grande exemplo de como os números são manipulados por políticos e pela mídia para se adequar às agendas.

Então, agora que o referendo acabou, o que vem a seguir? Olhando primeiro para a libra em relação ao dólar, vejo $ 1,70 como um nível enorme. Durante os períodos de fraqueza da libra - como 1993-99 e 2009 até o momento - a área de $ 1,65-1,70 limita todas as altas da libra. Mas durante os períodos de força esterlina - 1987-92 ou 2003-08 - $ 1,70 torna-se o mínimo. Se a libra esterlina pode ultrapassar esse nível de maneira convincente, não há muito para impedi-la de voltar aos $ 2.

Mas precisaríamos de uma verdadeira enxurrada de boas notícias econômicas por um longo período para que isso acontecesse. Por enquanto, eu diria que $ 1,60 ou um pouco mais é o valor justo. As notícias sobre a economia do Reino Unido foram tão fortes no início deste ano que, a certa altura, parecia que chegaria a US $ 1,70. Mas, durante o verão, o dólar se tornou extremamente popular e recebeu uma oferta massiva (em outras palavras, muitas pessoas estavam ansiosas para comprá-lo). Quanto ao próximo passo, é tudo sobre política. A eleição de maio próximo pode ser muito difícil. Suspeito que o resultado percebido determinará para onde vai a libra.

Em sua conferência em setembro, o Trabalhismo prometeu - entre outras coisas - um imposto sobre as mansões, 50% de imposto de renda para os que ganham mais e aumento nos gastos do NHS. Quer você concorde com essas noções em princípio ou não, não acho que os mercados de câmbio vão gostar delas. Os números não parecem somar. Portanto, o resultado final provavelmente será uma dívida maior e um gasto excessivo (déficit) maior para a Grã-Bretanha - nenhum dos quais é bom para a libra esterlina. Além disso, os ataques aos ricos (e haverá muita retórica que agrada ao público no início de maio) causarão alguma fuga de capitais do Reino Unido - e, portanto, pressão de venda sobre a libra esterlina.

Independentemente do que você possa pensar dos conservadores, os livros estão em melhor forma do que há quatro anos. E se eu fosse apostar nisso, eu diria que os conservadores provavelmente vão apenas arranhar a eleição, com David Cameron considerado pelos indecisos como mais elegível do que Ed Miliband. Mas vai ser perto.

Em termos gerais, se os trabalhistas subirem à frente, a libra vai enfraquecer - vai preferir os conservadores. No lado negativo, $ 1,50 e $ 1,40 são áreas de forte suporte. Eu ficaria muito surpreso em ver $ 1,50 violados, quanto mais $ 1,40. $ 1,40 é o ponto em que a libra esterlina despenca em pontos de incerteza máxima - na esteira de 2008, por exemplo, ou na quarta-feira negra de 1992. Seria necessária uma grande sequência de eventos para nos levar até lá agora. Portanto, minha perspectiva é que a libra seja negociada em uma faixa próxima aos $ 1,60 por enquanto - $ 1,57 a mínima e $ 1,66 a máxima.

A libra esterlina em relação ao euro é muito mais difícil de pagar. Existem tantos fatores conflitantes que afetam o euro, desde a força econômica no norte da Europa até a fraqueza do sul. No momento em que este artigo foi escrito, a libra esterlina apresentava forte tendência de alta em relação ao euro. Essas tendências podem durar muitos anos. Haverá resistência ao preço atual de € 1,29- € 1,30, mas sugiro que nos próximos seis a 12 meses, a libra irá subir para a marca de € 1,40. O suporte downside deve ser encontrado em torno de € 1,25.

Acho que veremos as taxas aumentarem aqui no Reino Unido antes que o façam no continente - embora provavelmente aumentem muito menos do que as pessoas temem. Taxas baixas são a nova norma - talvez um aumento de 0,25% no segundo semestre de 2015 e outro 0,25% em 2016. Duvido que veremos aumentos aqui antes das eleições, apesar da suposta independência do Banco da Inglaterra. Taxas crescentes devem aumentar a força da libra.

Em suma, se eu fosse classificar as três moedas em termos de força projetada nos próximos meses, diria que o dólar será o mais forte, seguido pela libra e, em seguida, trazendo para cima, o euro. Se você está planejando negociar, faça suas apostas de acordo.

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