O Banco da Inglaterra está 'engarrafando' sobre as taxas de juros?

O enigma de quando aumentar as taxas de juros está testando a coragem dos banqueiros centrais

Governador do Banco da Inglaterra, Andrew Bailey

Governador do Banco da Inglaterra, Andrew Bailey: uma 'tarefa extraordinariamente difícil'

Justin Tallis - WPA Pool / Getty Images

Nenhum banqueiro central gosta de ser questionado sobre as decisões sobre taxas de juros - muito menos ser acusado de engarrafá-lo. Mas isso, disse Phillip Inman em O guardião , é a crítica que está sendo feita ao governador do Banco da Inglaterra, Andrew Bailey e seu Comitê de Política Monetária (MPC). Tendo sinalizado a necessidade de combater a inflação com o primeiro aumento pós-pandemia, eles falharam em fazer a mudança - gerando tumulto nos mercados de títulos e uma queda de 2% na libra.



Na véspera da reunião na quinta-feira passada, os investidores haviam cotado um aumento total de 0,15 ponto percentual, levando a taxa de referência para 0,25%, disse Moyeen Islam, do Barclays Capital Securities, no FT . A surpresa do mercado quando ele não apareceu ficou evidente nas oscilações dos rendimentos do ouro de cinco anos, sensíveis às políticas, que experimentaram a maior movimentação intradiária desde o referendo da UE. Os comerciantes ficaram refletindo que o Banco seria inteligente em rever sua estratégia de comunicação.

O banco piscou, disse Patrick Hosking em Os tempos . Apesar das inúmeras evidências de que a inflação está subindo e piorando (o MPC aumentou sua previsão para 5% no início de 2022), ela não conseguiu puxar o gatilho. Claro, há motivos para atrasar: o crescimento está desacelerando, as pressões de custo podem realmente ser temporárias e ainda há o risco de um desenvolvimento adverso da Covid durante o inverno. Mas um pequeno aumento da taxa teria enviado um sinal crucial de que o Banco está levando a sério a contenção da inflação. Sua credibilidade está agora em jogo.

O Banco parece ter falhado em um teste de independência política sobre as taxas de juros, disse Ben Wright em The Daily Telegraph . No mínimo, parece desajeitado quando comparado com o Fed dos Estados Unidos. Não houve birra do mercado após o anúncio da semana passada de que o Fed começaria a reduzir as compras de títulos. O presidente Jerome Powell agiu sem assustar os cavalos, sendo extremamente transparente e consistente sobre suas intenções. Que contraste com a Threadneedle Street.

Durante anos, os principais bancos centrais do mundo agiram em sincronia, disse o FT . Mas o ritmo de aperto agora divide opiniões. Enquanto o Fed e o BoE estão sinalizando que as taxas provavelmente subirão em breve (e os bancos centrais do Canadá e da Austrália tomaram posições agressivas), o Banco Central Europeu, sob o comando de Christine Lagarde, está resistindo a qualquer mudança na política.

Os bancos centrais enfrentam uma tarefa extraordinariamente difícil, disse O economista , enquanto tentam normalizar a política monetária em meio a preços de ativos altíssimos, elevados níveis de endividamento e inflação acima da meta. Não descarte uma briga de títulos maior.

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