Taxas de juros: por que a longa era de finanças cada vez mais baratas finalmente acabou

Banco da Inglaterra avisa que aumentos estão à frente com o aumento da inflação

Governador do Banco da Inglaterra, Andrew Bailey

Governador do Banco da Inglaterra, Andrew Bailey

Kirsty O’Connor - WPA Pool / Getty Images

quando é o próximo feriado do Reino Unido

O especialista em economia John Whittaker, da Lancaster University, explica por que um aumento iminente nas taxas de juros é necessário para manter a economia do Reino Unido nos trilhos



O Banco da Inglaterra era amplamente esperado para aumentar ligeiramente seu taxa oficial do banco em 4 de novembro, mas decidiu manter o mínimo histórico de 0,1%. No entanto, o Banco deixou claro que um aumento logo será necessário, e o aumentos recentes nas taxas de hipoteca indicam que os credores concordam. Então, por que a decisão de adiar?

O Banco da Inglaterra está bem ciente da angústia que taxas mais altas causam para os mutuários e, em particular, para o maior mutuário do país: o governo do Reino Unido. No nível atual da dívida nacional, cerca de £ 2 trilhões, cada aumento nas taxas em um ponto percentual aumenta os juros pagos pelo governo sobre seus títulos em £ 20 bilhões por ano no longo prazo.

Taxas mais altas também têm um efeito de amortecimento sobre os preços dos ativos imobiliários e financeiros, como ações. Na verdade, acredita-se que esta é uma das maneiras pelas quais a política monetária funciona: se as pessoas se sentem menos ricas, gastam menos e isso alivia a pressão sobre a inflação.

Por outro lado, o que é ruim para os tomadores de empréstimos é bom para os poupadores. À medida que as taxas aumentam, os depósitos bancários serão melhor recompensados ​​e até mesmo as finanças de nossos preocupados fundos de pensão devem começar a parecer mais saudáveis.

Mas independentemente de quem ganha e quem perde com as taxas de juros mais altas, a inflação está aumentando. O Banco não quer perder credibilidade ao permitir que suba muito antes de apertar a política monetária.

O dilema da inflação

Depois de subir nos últimos 12 meses, a inflação no Reino Unido está atualmente em 3,1%, e o Banco espera pode até chegar a desconfortáveis ​​5% no início do próximo ano - muito mais do que sua meta de 2%. No entanto, o banco mantém a visão que essa inflação mais alta acabará sendo temporária, argumentando que ela vai cair à medida que o excesso de demanda pós-Covid por bens diminuir e os gargalos no fornecimento forem resolvidos. Contra isso, os preços da energia provavelmente permanecerão mais altos, impulsionados em parte por iniciativas climáticas; e se os empregadores continuarem a ter problemas para preencher as vagas, salários mais altos também tenderão a elevar os preços.

O resultado final é que ninguém realmente sabe para onde a inflação está indo, então o Banco está lutando com o dilema usual: aumenta as taxas agora para evitar a inflação futura ou as mantém baixas para evitar prejudicar a recuperação econômica enquanto espera que a inflação diminuir por si mesmo? Não pode ter as duas coisas.

pedido de mordaça de celebridade do twitter
Gráfico de inflação anual 2019-21

Este mesmo dilema encontra eco em outros países. Nos Estados Unidos, a posição é igualmente preocupante, com a inflação já em 5,4% contra uma meta de 2%. No entanto, o Federal Reserve também continua a insistir que a alta atual da inflação é temporária, o que justifica a manutenção de sua taxa de juros oficial (a taxa de fundos do Fed) próxima a zero.

No entanto, o Fed não está completamente parado; isto foi anunciado que começará a reduzir seu programa de flexibilização quantitativa (QE), no qual está criando US $ 120 bilhões (£ 89 bilhões) por mês para comprar títulos do governo dos EUA e outros ativos financeiros para ajudar a sustentar a economia. A partir de meados de novembro, será reduzido em US $ 15 bilhões a cada mês. Isso é pelo menos um reconhecimento do Fed de que sua política monetária excessivamente estimuladora deve acabar.

De volta ao Reino Unido, o Banco da Inglaterra acumulou £ 800 bilhões de dívida do governo como resultado de suas próprias compras de ativos de QE, projetadas para estimular a demanda, especialmente desde o surto da Covid. Em algum momento, o Banco precisará começar a se livrar dessa dívida.

Suas escolhas de quando e como fazer isso apresentam ao Banco, sem dúvida, um dilema ainda maior do que a taxa bancária, porque a redução do QE aumentará os rendimentos dos títulos - aumentando, assim, diretamente os custos de juros para o governo e todos os outros tomadores de empréstimos de longo prazo.

Gráfico de rendimentos em títulos do governo do Reino Unido de 10 anos

Na verdade, os rendimentos já começaram a subir após muitos anos de queda (veja o gráfico acima). Isso é um sinal de que os investidores pensam que a política monetária precisa se tornar mais rígida para conter a inflação (aumentando as taxas oficiais e revertendo o QE) - o que também explica por que as taxas de hipotecas já estão subindo.

Tudo isso confirma que a longa era de finanças cada vez mais baratas finalmente acabou. O futuro será mais difícil graças às taxas de juros mais altas, ou à inflação mais alta, ou a ambos.

John Whittaker , professor sênior de economia, Lancaster University .

Este artigo foi republicado de A conversa sob uma licença Creative Commons. Leia o artigo original .

Copyright © Todos Os Direitos Reservados | carrosselmag.com